上市公司半年报与公募基金中期报告 ，勾勒出机构上半年的调仓轨迹：从聚焦科技赛道
，到向能源、有色 、红利等纵深方向延伸。从已披露的公募基金隐形重仓股（持仓排名第11名至第20名）来看，“业绩为王 ，深挖结构”的策略体现得愈发清晰 。

　　加仓科技还是增强平衡

　　加仓科技
，还是增强平衡？睿远基金旗下两只产品的中期报告给出了不同的答案
。

　　截至6月30日，傅鹏博
、朱璘管理的睿远成长价值混合基金的隐形重仓股依次为：联讯仪器、寒武纪 、中钨高新
、沪电股份、福瑞医科 、蓝晓科技、敏实集团
、生益科技、康哲药业和天孚通信。其中 ，联讯仪器 、中钨高新和天孚通信为上半年新进个股，持股数量分别为25.86万股
、346.29万股和50.23万股
，占基金净值比重分别为2.7%、1.49%和0.68% 。同期，该产品减持了寒武纪 、康哲药业
、蓝晓科技、敏实集团等标的 ，对福瑞医科有所增持
。

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年上半年隐形重仓股情况
，则体现了另一种思路。截至6月30日，睿远均衡价值三年持有的隐形重仓股分别为：华润万象生活 、圆通速递
、陕西煤业、格力电器 、中国平安
、贝壳、中国太平 、中国人民保险集团、三一重工和杭州银行 。其中 ，陕西煤业为上半年新进个股
，持仓数量为950万股，占基金净值比重为2.66%。同期 ，该产品大幅增持贝壳
、杭州银行
，减持了中国太平、格力电器 、中国人民保险集团
、中国平安、华润万象生活 、三一重工
、圆通速递等标的
。

　　聚焦细分赛道

　　一些行业主题基金的上半年重仓股变动情况，也体现了基金经理对市场和未来投资策略的思考。

　　科技方向上 ，郑巍山管理的银河创新成长
，截至6月30日的隐形重仓股依次为：翱捷科技、澜起科技 、瑞芯微
、华大九天、复旦微电 、沐曦股份
、摩尔线程、大普微 、长进光子和泰金新能 。相较2025年末，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了北京君正、微导纳米
、聚辰股份、芯源微 、佰维存储
、卓胜微、天岳先进 、恒玄科技等标的
。郑巍山表示 ，二季度对半导体产业链配置结构进行了部分调整，适当增加了晶圆代工和模拟芯片的配置比例。后续仍然会延续创新领域的投资
，长期看好AI产业链
、国产半导体产业，对国产化前景持乐观态度 。

　　医药方向上 ，周思聪管理的平安医疗健康混合
，截至6月30日的隐形重仓股依次为：昭衍新药、科伦药业 、药明康德
、药明合联、康诺亚－Ｂ 、艾力斯
、摩尔线程、沐曦股份 、西安奕材和华润新能源
。相较2025年末，该产品最新的隐形重仓股名单换掉了益方生物、迪哲医药
、联合动力、中国铀业 、屹唐股份
、强一股份等标的 ，进一步聚焦创新药方向。周思聪表示
，未来仍然看好以创新药、创新医疗器械 、医药外包服务为代表的成长型医药子行业 。

　　步入“强分化 ”阶段

　　从基金经理上半年调仓情况来看，“业绩为王 ，深挖结构
”的思路体现得愈发清晰
。

　　借鉴 已披露的上市公司半年报
，兴证策略张启尧团队研报认为：从一级行业来看，业绩超预期的个股主要集中在通信
、美容护理、传媒 、房地产
、零售、汽车等领域；从二级行业来看 ，主要集中在TMT（游戏 、影视院线
、通信设备、计算机设备） 、先进制造（电源设备、创新药
、摩托车、家电零部件） 、建筑地产（房屋建设
、专业工程、房地产开发） 、消费（食品加工
、化妆品、个护用品 、饮料乳品）等方向。

　　此外
，基金经理“注重平衡，看长做长”的策略也在中期报告中有所体现 。

　　比如 ，傅鹏博
、朱璘依然对AI相关科技股充满信心
。但他们在中期报告中反思称，7月以来
，组合经历了阶段性的高波动和回撤，主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块。经过一段时间的调整 ，AI相关概念股普涨的局面预计难以再现
，未来将全面梳理景气度线索，希望从中找到非AI板块的投资标的 ，能够对当前侧重于科技的组合做一些平衡和补充 。

　　赵枫在中期报告中表示
，未来中国在创新、制造等方面的全球影响力会越来越大。而中国资产当前仍处于较低估值水平，优秀的行业龙头企业不仅具备全球竞争力 ，还有较高的股息收益率和一定的成长性
。无论对国内资金还是海外资金
，中国资产的吸引力是显著的，因此对权益市场的中长期表现保持乐观。

（文章来源：上海证券报）