文章来源：金十数据

　　黄金近期的强劲反弹开始触及历史上较为少见的技术区间 。Bespoke投资集团指出 ，在经历超过100个交易日没有出现超买读数后
，黄金上周重新进入这一状态，历史表现往往意味着短期回调压力上升。

　　黄金期货费用 8月以来累计上涨近9%
。上周 ，在美国非农就业数据弱于预期、市场同时对霍尔木兹海峡重新开放协议抱有希望的背景下
，金价升至6月以来比较高 水平，单周上涨超7% ，创下1月以来最大单周涨幅。

　　这轮上涨也推动黄金费用 重新站上50日移动均线 。Bespoke数据显示
，上周五黄金收盘价已经高出50日均线整整一个标准差
。

　　更值得注意的是，这也是黄金自3月10日以来首次进入超买区间。此前 ，黄金已经连续103个交易日没有出现类似超买读数 。

　　“这是有记录以来持续时间最长的未出现超买读数的连续走势之一
，”Bespoke在周一报告中表示
。

　　该机构对历史数据的统计显示，当黄金经历超过100个交易日没有进入超买区域 、随后重新收于超买区间后 ，未来回报通常偏向负面。

　　在此前符合这一条件的案例中，黄金一周后的平均回报为下跌0.22%
，一个月后的平均回报为下跌0.34%，三个月后的平均回报则为下跌0.53% 。

　　时间拉长至12个月 ，黄金的平均跌幅进一步扩大至0.62%
，也是这些历史案例中平均最大跌幅出现的时间点
。

　　Bespoke还发现，在上述历史案例中 ，黄金一年后能够取得正回报的比例只有37%。

　　这并不意味着金价必然转跌
，但从历史统计来看，经历当前这种持续上涨并首次重新进入超买区间后 ，黄金继续快速上行的难度正在增加
，短期休整的风险则有所上升 。

　　黄金短期命运或取决于美国CPI通胀报告

　　美国7月CPI即将于周三晚间公布之际，黄金与通胀数据之间的关系正变得格外关键
。此前持续上涨的金价已经逼近延续十年的长期趋势线 ，同时进入超买区域
，这意味着本次CPI可能成为决定黄金下一阶段走势的重要催化剂。

　　最近几周，金价升至每盎司4000美元的支撑位之上 ，随着全球需求（尤其是来自中国的需求）的增加，金价上涨奠定了坚实的基础
，投资者对贵金属的兴趣重新燃起 。周三亚盘现货黄金小幅上涨，再次突破100日移动均线 ，这是本周早些时候触及的一个里程碑。

　　近来 
，交易员在CPI通胀报告出炉之前不愿进行大额押注
。若美国CPI明显高于预期，强劲通胀可能成为触发技术性回调的导火索 ，使此前积累的短期涨幅进入调整阶段。

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中表示：“宏观背景变得更加有利，但仍然脆弱 。
”他表示：“美元走软和美联储进一步收紧政策的预期降低 ，对贵金属有所帮助
，但若通胀压力再度上升、油价再次飙升或美国数据走强，可能会迅速重振加息预期
。”

　　Hansen指出 ，“黄金止住了下行趋势
，但尚未确认新的牛市上涨。4200美元左右的位置越来越重要，而主要的上行测试再次集中在200日移动平均线 ，该均线近来 位于略低于4500美元的位置 。 ”

　　道明证券表示，“贵金属仍维持买盘基调
”
，黄金“守住了涨幅，即便油价和利率持续攀升 ，CTA仍在每盎司4400美元上方维持多头头寸
。”

　　该机构指出
，“近期的费用 走势继续暗示黄金市场正呈现出日益明显的滞胀主题 ”，并补充称 ，尽管“通胀数据和美联储定价仍将受到密切关注
，但可能需要一份强于预期的通胀报告才能撼动当前的市场叙事。
”

　　分析师Razan Hilal表示，在当前背景下 ，交易员如何解读CPI
，并据此调整对美联储政策的判断，将比数据本身更直接地影响黄金走势 。尤其考虑到金价已经处于明显偏热状态 ，利率预期的任何变化都可能迅速改变短期多空力量
。

　　但他认为即便如此
，仅一份通胀数据也不足以破坏黄金更大的上升结构。“因此，当前黄金市场呈现出一种明显的分化状态：短期已经存在过热后的回调风险 ，但中期上行趋势尚未因此转空 。”