【导读】范达高级产品经理John Patrick Lee：美国机构投资者开始布局中国半导体，最早或于9月底将长鑫科技纳入范达旗下ETF

　　中国基金报记者 吴娟娟

　　近日 ，全球资产管理机构范达高级产品经理John Patrick Lee接受本报专访时透露，美国机构投资者开始布局中国半导体
，最早或于9月底将长鑫科技纳入范达旗下ETF。

　　范达成立于1955年，总部位于纽约 ，是一家由创始家族持有的全球资产管理公司
，在纽约 、上海、法兰克福
、苏黎世、阿姆斯特丹 、伦敦
、悉尼等地设有办公室，旗下产品涵盖ETF、共同基金（公募基金）和专户等 。其在中国拥有私募机构范达私募基金管理（上海）有限公司。

　　截至2026年6月30日 ，范达全球管理资产规模约2374亿美元
。它管理着全球规模最大的半导体ETF——SMH
，截至8月初，该基金总净资产约700亿美元。今年6月 ，范达（VanEck）在美国推出首只聚焦中国半导体的ETF——SMHC 。

　　美国投资者仍处于“教育阶段” 
，机构已率先入场

　　Lee对记者表示，美国投资者很难接触到中国半导体公司；而在美国的中国主题基金中 ，无论宽基还是科技基金
，最大权重都偏向腾讯 、阿里巴巴
、京东、拼多多等软件公司，半导体公司即便被纳入 ，占比也非常低
。

　　在Lee看来，这带来了难得的机会。“我们现在做的是打基础的工作
，告诉人们这一机会的令人兴奋之处 。 ”Lee说，中国正在从零开始构建整个半导体产业 ，这与传统模式截然不同
。中国半导体市场正在快速追赶全球领先机构。

　　SMHC发行之初
，约2亿美元资金快速流入 。随后，市场转向 ，部分资金流出
。谁在买入这只中国半导体的ETF？Lee判断
，现阶段主要是机构和注册投资顾问（RIA）的故事，而不是散户。机构寻求分散组合 ，从一个不同的角度参与半导体领域 。

　　资金转向“中国创新”

　　记者观察到
，在美国上市的 、投资于中国的ETF资金流入聚焦科技方向
。此前，全球投资者配置中国的首选是互联网公司 ，最大的中国ETF一度是KWEB；如今
，这一格局正在松动。Lee表示，他以范达旗下跟踪创业板指数的ETF——CNXT为例：今年 ，该ETF资金流入相当强劲 。此外，范达旗下聚焦科创板的ETF同样在海外吸引了大量资金。他认为
，在海外，投资者追逐的是‘中国创新’概念 ，而非普遍的贝塔和互联网
。

　　在Lee看来
，当下中国创新顺风颇多，涉及半导体
、电动汽车、电池 、精密制造
、机器人等。政策以及投资者“买本土、买国产
”的偏好 ，均构成利好 。尽管任何领域都不可能永远直线上涨
，它需要喘息空间，但他强调 ，这些领域有结构性支撑
。

　　长鑫科技最早或于9月底被纳入范达旗下ETF

　　Lee表示
，SMHC是一只被动跟踪指数的ETF。个股纳入或剔除由指数提供商决定；该指数每季度再平衡 、每半年重构一次，前者调整组合权重 ，后者确定投资范围、决定是否加入新股票 。

　　“长鑫科技会否进入ETF
，由指数决定
。”Lee说，该指数下一次再平衡在9月底 ，届时组合会进行重构。“因此，长鑫科技有可能在9月底的再平衡时被纳入该ETF
，并在指数中占有可观权重 。 ”

　　据了解，SMHC 底层指数致力于找出前25家中国半导体公司并按规模加权
。

　　谈及近期半导体板块波动 ，Lee认为背后是多重因素叠加：引领存储行情的SK海力士和三星股票大幅回调；相关股票短期内估值大幅拉升
、美联储年内加息预期
，以及新兴市场连续两年跑赢美国后，资金获利了结 ，这些因素都在起作用。“这不是说中国半导体的交易已经结束
”  。

　　韩国方面
， 韩国杠杆ETF头寸被平仓后，市场正建立新基线 ，“尘埃仍在落定”
，投资者对韩国半导体抛售是否结束，Lee表示很难断言
。可以确定的是“任何东西连续2年直线上涨后 ，此前的趋势都不可持续 ”。

　　不过
，对于AI芯片与存储这一主线，Lee的态度十分明确：“百分之百 ，这个故事没有结束 。至于故事是否会转化为惊艳的股价表现，则是另一回事。
”

　　在他看来
，聚焦中国半导体的ETF SMHC的持有人近来 仍将以机构为主
。不过，认知的扩散已经开始——“长鑫科技的上市上了很多全球媒体头条。这表明 ，它正在被机构之外的一般大众所熟悉 。”