卓创资讯豆粕市场高级分析师王汝文

　　华东是国内豆粕压榨、货源流转 、基差定价的核心枢纽，区域内生产企业原料到港
、压榨节奏、库存变化 、基差走势等数据是研究全国豆粕现货的领先指标 ，贸易商与期现业务高度集中 。华东供需拐点会通过物流向全国传导
，是豆粕基本面研究的重要锚点
。

　　全国豆粕供给的领先指标

　　华东地区作为大豆压榨产能TOP2区域，近年来产能保持正向增长态势。全国近4成进口大豆在此通关 ，成为国内进口大豆的重要通道 。依托港口集群
、码头配套、综合物流体系等
，华东地区在原料大豆进口发挥着显著的优势
。得益于此，也是华东地区产能不断扩张的重要因素之一。

　　截至2026年 ，卓创资讯监测的华东地区15家重点压榨企业年产能达2982万吨，根据卓创资讯对市场调研了解
，2027年计划有两家新产能投入使用，分别为舟山良海4000吨/日产线 、江苏幸福门5000吨/日产线 。届时 ，华东地区年产能增至3252万吨
，同比增幅9.05%。得益于庞大的压榨产能与沿海进口的便利性，华东地区企业开工负荷常年保持高位运行 ，过去五年平均开工负荷率为53.9%
，为区域供应打下坚实的基础
。但正因如此，形成了华东地区豆粕费用 洼地的市场特性。

　　除了庞大的压榨产能外 ，华东地区生产企业主体结构多元化、集团化特征显著
，不同类型企业的生产决策
、销售策略、风险偏好差异很大，进一步增加豆粕现货市场的分化与博弈 ，也是华东基差 、现货节奏经常出现博弈的重要原因 。根据卓创资讯数据统计显示
，2026年外资企业占比最大，预计2027年新产能投入后 ，民营企业占比将超越外资企业占比，成为最大的市场主体
，代表着营企业对市场的影响力或再上一个台阶
。

　　多元物流体系主导跨区域价差格局

　　依托于庞大的压榨产能，除了覆盖本地需求外 ，华东货源外溢明显。区域内物流呈现多样化特性
，集海运
、长江江船、汽运三位一体 。长江内河船运销往湖北 、湖南
、江西、重庆等沿江中上游；海运转华北 、华南；汽运辐射安徽
、河南、山西等内陆地区
。多元运输通道让华东油厂货源可灵活调配至全国，从而主导跨区域豆粕价差格局 ，成为国内豆粕区域价差的核心锚点。当华东货源充足
，外发量增加，会压制华中 、华北的豆粕溢价 。反之 ，外发量收紧
，内陆费用 上涨，区域价差打开
。

　　产能趋于饱和 市场竞争加剧

　　经过多年持续增产 ，华东大豆压榨产能中长期已进入存量饱和阶段
，行业扩张或迈入存量博弈时代。与此同时，华北
、华南等地新建压榨产能持续落地 ，外部市场竞争压力同步增加，持续稀释华东货源外溢流向 。区域内部产能相对过剩、供给能力充裕
，使得华东豆粕“费用 洼地
”的格局难以扭转，现货费用 弹性偏弱 、承压概率偏大
。在产能高饱和与外部竞争的双重挤压下 ，倒逼生产企业结构优化与转型
，产业重心由基础压榨向定制化蛋白、副产物深加工
、期现供应链服务等多维发展。凭借得天独厚的港口区位、港厂一体成本优势 、完善的江海物流体系与成熟的期现交易生态，华东地区或成为国内压榨行业率先破局的核心标杆地区 。