钢材早报：成本支撑减弱，期钢震荡偏弱

　　市场信息：

　　〖壹〗 、 根据中蒙两国双边协定 ，9月25日中秋节当日
，三大口岸闭关1天，10月1日-7日国庆节期间口岸闭关7天 ，10月8日恢复通关 。

　　〖贰〗
、 中指研究院：9月1日至20日重点30城新建商品住宅成交面积同比微增1.4%
，一线城市继续保持增长，修复仍集中于核心城市优质板块与项目 ，结构性分化延续
。

　　〖叁〗、 乘联分会：9月1-20日，全国乘用车市场新能源零售59.6万辆
，同比去年9月同期下降9%，较上月同期增长14% ，今年以来累计零售727万辆
，同比下降12%。

　　〖肆〗 、 9月23日，国内炼焦煤市场全面回调 。临汾安泽低硫主焦精煤成交均价2398元/吨降104元/吨；吕梁离石低硫主焦煤成交均价2409元/吨降148元/吨 ，高硫主焦煤成交价2105元/吨降50元/吨；延安子长主流大矿气煤出厂价执行1360元/吨降30元/吨
。

　　〖伍〗
、 本周
，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅增加，与9月23日普方坯出厂费用 3010元/吨相比 ，钢厂亏损持续扩大。

　　〖陆〗、 9月23日
，全国主港铁矿石成交65.5万吨，环比减17.92%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.34万吨 ，环比增0.16% 。

　　〖柒〗 、 上周
，五大钢材品种供应794.14万吨，周环比增0.06万吨；总库存1537.73万吨 ，周环比降16.88万吨；周度表观消费量811.02万吨，环比降1.35%
，其中，建材消费增3.3% ，板材消费降1.8%。              

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419
，仅供借鉴 ）

　　螺纹钢：

　　上周螺纹产量174.07万吨，环比增2.47万吨 ，为小幅复产
，前期电炉集中减产阶段性告一段落
。长流程钢厂持续亏损，焦炭提涨挤压利润 ，大幅增产空间受限
，供给端存在约束。库存呈现厂库、社库双降格局，厂库159.30万吨 ，环比降2.51万吨；社库476.27万吨
，环比降13.03万吨，连续第三周社库去库 ，总库存同步回落 。表需189.61万吨，环比提升4.16万吨
，金九需求边际兑现，基建赶工
、保交楼支撑刚需提货 ，但以贸易商按需出货为主
，投机性补库不足，属于弱修复而非爆发式旺季
。需求增量大于供给增量支撑去库 ，但同比库存仍偏高。盘面继续维持区间震荡
，后续核心跟踪去库斜率能否延续 。

　　策略上，螺纹钢2610合约借鉴 3030-3100元/吨区间 ，2701合约借鉴 3080-3150元/吨区间
。

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419
，仅供借鉴 ）

　　热卷：

　　上周热卷产量320.78万吨，环比降3.89万吨 ，主要源于部分热轧轧机检修；热卷成材利润优于螺纹
，钢厂铁水转产板材意愿仍存，减产力度偏弱 ，后续复产弹性偏大。库存结构分化明显，厂库92.66万吨
，环比增2.44万吨，钢厂直发提货放缓 ，资源向厂内堆积；社库270.45万吨
，环比降3.66万吨，社库小幅去库来自贸易商降库出货 ，并非终端主动补库 。表需322.01万吨
，环比回落2.84万吨，制造业旺季兑现不及预期 ，下游加工企业多短单小单、低库存采购
，仅汽车 、工程机械及出口提供边际韧性
。供给降幅大于需求降幅，勉强维持社库微去 ，但总库存抬升。对比螺纹“表需抬升
、双库同去”
，板材基本面偏弱，驱动卷螺差收敛 。热卷盘面区间震荡 ，向上弹性弱于螺纹
。

　　策略上，热卷2610合约借鉴 3260-3330元/吨区间
，2701合约借鉴 3260-3330元/吨区间。         

　　（楚新莉 期货交易询问 从业信息：Z0018419，仅供借鉴 ）

　　铁合金：延续震荡

　　观点：中性

　　南方硅锰大厂减产消息对盘面有阶段支撑 ，硅铁表现偏弱 。合金市场当下存在两方面压力：一是、需求增量不足。钢厂盈利能力偏差
，补库多以安全库存为目的，且国庆后减产风险偏大；二是 、原料端存在部分让利空间
。煤炭稳产稳供政策持续加强 ，国内产量预计环比改善
，费用 尚存下跌空间，但斜率相对缓慢。合金工厂亏损压力也比较大 ，减产行为对费用 存在阶段性支撑 。总体来看
，压力暂未消失，上行驱动有限 ，短期无流畅单边行情
。

　　观点：观望为主。

　　（张少达 期货交易询问 从业信息：Z0017566
，仅供借鉴 ）