【导读】年内公募545亿元参与定增 ，同比增长近120%

　　中国基金报记者曹雯璟

　　今年以来
，A股定增市场持续升温，公募机构参与热情高涨 ，前9月公募定增获配金额超545亿元
，同比增长近120% 。其中，实现浮盈公募机构占比超六成 ，电子行业成为公募机构定增“独宠”。

　　业内人士表示
，未来，定增市场或表现为供给充足 ，需求刚性
，但折扣收窄
。投资需从“抢筹 ”转向“优配”，定增投资最应“拼
”的是深度研究能力、产业判断能力 、估值定价能力和长期持有能力 ，即从“折价套利”迈向“价值发现 ”。

　　年内公募545亿元参与定增同比增长近120%

　　2026年以来
，公募定增热情高涨 。公募排排网数据显示，截至9月30日 ，今年以来共有29家公募机构参与21个申万一级行业中的105只A股定增，合计获配金额达545.06亿元
，和去年同期249.54亿元相比，增幅高达118.43%
。

　　从浮盈情况来看 ，按9月30日收盘价计算
，29家参与定增的公募机构，当前平均浮盈比例为5.52% ，其中18家实现浮盈
，占比为62.07%。这18家机构中，有8家浮盈比例在10%以内 ，另外有10家浮盈超10% 。

　　从行业层面来看
，公募机构参与13个申万一级行业个股定增，获配金额不低于10亿元
。电子行业成为公募机构定增“独宠
” ，公募机构参与该行业中的20只个股定增
，合计获配金额139.23亿元，个股数量和获配金额均大幅领先于其余行业。其次是煤炭行业 ，虽然仅参与中国神华1只个股定增，但获配金额达63.80亿元 。紧随其后的是电力设备行业
，公募参与8只个股定增，获配金额达61.33亿元
。此外 ，公募还积极参与汽车、机械设备
、公用事业、国防军工 、医药生物
、计算机等行业定增。

　　从基金公司来看
，参与定增的29家公募中，7家获配金额超10亿元 ，其中3家获配金额突破100亿元 。其中
，财通基金参与99只个股定增，获配金额达182.34亿元
。其次是诺德基金 ，同样参与99只个股定增
，获配金额达159.07亿元。再次是易方达基金，参与15只个股定增 ，获配金额103.66亿元 。此外
，兴证全球、易米 、国泰
、汇添富基金等获配金额在10亿元至22亿元区间不等。

　　诺德基金总经理助理、定增业务负责人黄怡表示，今年是定增市场深化改革进程中的关键一年
。随着战略投资者扩容 、再融资制度优化等一揽子举措相继落地 ，政策对定增市场的支持有望对整个资本市场产生广泛而深远的影响。未来将高度关注锁价定增市场化改革
、储架发行等制度创新带来的新机遇，这有望成为市场各方期待的新蓝海 。

　　财通基金表示
，展望后市，定增市场供需两旺的格局仍有望延续 ，但内部结构和外部环境将出现新的变化
，投资者需重点关注
。随着过会项目逐步释放，定增供给有望保持稳中有升的良好势头；市场需求预计仍将维持旺盛 ，仍需警惕市场高位震荡可能带来的边际降温
，在供需两旺的格局下，折扣率预计将维持在较低水平或进一步小幅收窄。投资需从“抢筹”转向“优配 ” ，预计收益分化可能进一步加剧
，因此定增投资的表现将更大程度依赖市场整体走势（β收益）和个股的景气度把握（α收益） 。

　　从“折价套利
”迈向“价值发现” 关注结构性新趋势

　　对于细分领域定增机会，财通基金表示 ，两大结构性新趋势值得重点关注
。一是配套融资类定增或将成为新增长点。在政策鼓励并购重组的背景下
，配套融资类定增项目占比显著提升 。这为投资者提供了兼具事件驱动和折价的策略机会
。二是询价转让市场重要性提升。近来 ，询转市场已成为高成长性上市公司（尤其是科技、医药）股东实现价值重估的重要平台 。其项目质地整体偏优 ，契合市场核心叙事，已成为泛定增投资中不可忽视的战略品种之一
。

　　国泰基金表示
，考虑到未来半年市场波动可能加大 、高估值科技贝塔趋弱，以景气为锚 ，可以重点关注供需改善
、费用 有支撑的有色金属和基础化工
，以及受益于国产替代的中游制造。项目筛选上，优先选取 以项目融资为目的、业绩具备确定性订单和景气支撑 、发行股数占总股本比例较高的中等市值公司 。

　　“折价只是定增投资收益来源的一小部分 ，未来更需以长周期视角深耕项目基本面。企业募投项目通常不会等到资金到位才启动
，定增注入‘活水’的影响也不会随着解禁而消退
。因此，必须以项目周期、产业周期为坐标审视定增投资 ，厘清全周期中的产业趋势变化与事件驱动因素
，做到更早介入
、更久持有、更晚退出，才能更好获取定增投资的α收益。未来 ，定增投资最应‘拼’的是深度研究能力 、产业判断能力
、估值定价能力和长期持有能力
，即从‘折价套利’迈向‘价值发现’ 。 ”黄怡谈道
。

（文章来源：中国基金报）