回顾国庆长假期间全球资产表现：美债收益率维持高位、黄金资产震荡 、原油费用 冲高回落 ，与此同时
，美股尤其是AI科技主线继续走强，纳指
、英伟达创出历史新高 。港股方面 ，在产业层面商业化落地催化下
，AI大模型成为市场焦点
。A股即将迎来长假后首个交易日，券商策略展望报告普遍认为 ，本次长假期间海外市场并无重大消息面冲击
，市场存在修复动能，假期后A股市场有望“量价齐升 ” ，“红十月
”行情可期。

　　假期后A股市场有望“量价齐升”

　　国庆长假前，A股成交一度较清淡 。对此
，多数机构判断，假期后 ，在资金回流、市场风险偏好回暖的提振下
，A股市场有望迎来一轮修复行情
。

　　广发证券表示，交易层面上 ，假期前A股的缩量主要受到长假日历效应影响
，并不能反映当前全市场的参与意愿降低。这种“节前缩量 ”的特征，在假期后一周内将基本消退 ，成交恢复至前期缩量前水平 。

　　东吴证券认为
，假期后A股将迎来修复行情：一方面，假期前A股已经连续调整 ，市场情绪和资金参与度均偏低；另一方面
，国庆日历效应显示，假期后市场量能中枢往往显著抬升 ，流动性有望逐步修复，大盘可能经历短期的快速上行
。

　　申万宏源证券则直言
，短期来看，A股小级别的“红十月
”行情可期：一方面 ，电子和通信板块的强势股占比已处于中低位区域；另一方面
，“红十月”是历史上胜率比较高 的月度日历效应之一。9月底市场调整后，“红十月 ”行情兑现已是大概率事件 。不过 ，更大级别的“红十月
”行情或需要全球资产配置环境和科技产业趋势取得重大突破。

　　三季报或成10月行情关键变量

　　展望更长时间周期
，东吴证券表示，市场大概率呈现“先修复 ，再分化”的运行路径
。在外围科技偏强 、国庆假期季节性效应的共同推动下
，前期跌幅较大
、景气度仍较高的成长方向弹性可能更高。但随着行情深入，资金将逐步从“超跌修复 ”转向“业绩验证” ，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量 。

　　中信建投证券认为
，10月A股将进入业绩验证期，业绩增长确定性高的行业板块有望获得资金喜欢 
。预计科技板块业绩将维持高增速 ，中游制造业边际改善，上游周期板块受高基数影响则有所回落。细分行业景气度进一步向科技硬件、上游资源及出海制造等领域集中
，盈利预期上修或集中在AI硬件 、生物制品及部分金融板块 。

　　中国银河证券同样建议投资者10月聚焦业绩和政策验证：一方面，三季报披露窗口 ，资金将进一步向业绩确定性倾斜
，景气度扎实的细分领域有望占优；另一方面，政策端存在持续布局空间 ，“六张网
”布局是当前重要增量政策方向
，关注项目端落地进展与实物工作量形成情况
。

　　在浙商证券看来，随着美联储9月加息25个基点落地 ，叠加中东局势出现缓和迹象
，此前偏负面的海外宏观约束阶段性解除。从10月开始市场将进入三季报业绩窗口期，市场的定价重心有望回归产业景气 。A股历史上10月股价与业绩相关性升至年内高位 ，景气定价的特征较为突出
，创业板
、科创板或将进入年末重要做多窗口期
。

　　风格上科技有望重新占优

　　值得注意的是，长假期间 ，美股费城半导体指数延续了9月下旬以来的趋势，对进一步高企的美债收益率脱敏
，逆势上涨，英伟达等龙头公司股价迭创新高。

　　广发证券对此分析称 ，过去三十余年的美股历史表明
，美债收益率上升，冲击更大的是道指 ，而非科技成长板块 。总体而言
，本轮科技产业周期大概率处于加速上行或高速震荡期，而非很快进入大幅降速期
。进入10月后 ，AI产业的一系列催化因素仍值得关注和验证
，有望再次强化需求层面的新叙事。对应到A股，全球科技产业的上行 ，也意味着A股科技风格依然存在可以挖掘超额收益的投资机会 。

　　长江证券表示
，假期期间，10年期美债收益率突破5.3%后仍然没有压制科技股 ，这说明现阶段全球资金仍然愿意为确定性景气资产支付较高估值。整体而言，海外主要市场正进入“宏观仍有压力
，但资金重新选取 最强盈利资产”的阶段，因此建议投资者重点关注有盈利、有订单 、有产业趋势的科技核心资产
。对于假期后的A股而言 ，预计指数维持震荡偏强运行格局
，风格上科技有望重新占优，重点关注AI硬件板块的反弹机会。另外 ，商业航天和创新药等概念或表现活跃 。

　　国信证券表示
，四季度A股收官行情可期
。配置上，科技仍是行情主线 ，建议投资者布局AI应用端扩散及硬件板块的第二波机会
，同时重视资源类红利板块，以及地产等低估值板块的补涨机会。